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山東同創金屬材料有限公司
鋼鐵業最壞時刻已經過去! 商務部決定對原產于美國和俄羅斯的進口取向電工鋼(硅鋼)進行反傾銷立案調查，中鋼協強硬應對鐵礦石價格談判。再加上近期鋼材價格繼續震蕩攀升，一系列跡象使我有理由相信，宏觀經濟向好趨勢下，鋼鐵業最壞時刻已經過去! 鋼鐵板塊在暖風頻吹下，二級市場上。歷經大半年低迷之后，本周終于大放異彩，相關個股紛紛尋得可觀漲幅。對于本輪鋼鐵雄風的啟動，有人無縫鋼管認為是小荷才露尖尖角，有人卻覺得是神龍擺尾式的補漲行情，可謂仁者見仁，智者見智。這里，需要重點指出的目前鋼鐵板塊估值仍處于歷史底部，且已形成估值洼地，價值投資機會顯現;雖然鋼鐵股本周領漲大盤，但從09年以來區間漲幅遠落后于大盤和其他行業，走勢上存在補漲要求。上述判斷下，最終認為，目前投資鋼鐵股具有一定平安邊沿，當前市道下投資投機兩相宜的最佳品種。 鋼鐵板塊數目眾多，當然。其中不乏魚目混珠者，怎么從中挑選出最具投資潛力的領頭羊，需要投資者下一番功夫的為此，精挑細選出當中最具交易機會的八家鋼鐵股，以供投資者參考。 八大金鋼”巡禮 擁有當今世界先進水平的煉鐵、煉鋼、軋鋼等完整的鋼鐵生產工藝流程，公司是國內排名第二大鋼鐵上市公司。鋼材產品共計7大類、500多個品種。主要產品有冷軋薄板、聊城無縫鋼管廠冷軋硅鋼、熱軋板卷、中厚板、大型材、高速線材、棒材等，商品材總生產能力1000萬噸，其中80%為市場俏銷的各類板材。 商務部出臺4041號公告，6月1日。對俄羅斯、美國的進口取向電工鋼進行反傾銷立案調查，調查時間為2009年6月1日至2010年特殊情況下可延長至2010年1245#無縫鋼管月1日。同時對美國的進口取向電工鋼進行反補貼立案調查，調查時間為2009年6月1日至2010年特殊情況下可延長至2010年12月1日。 武漢市鋼鐵業振興方案出臺，同時。購買武鋼鋼材者可獲一定補貼。 但受到進口沖擊。公司是國內最大的取向硅鋼生產廠商，取向硅鋼行業內需較好。取向硅鋼的業績貢獻超越50%取向硅鋼的主要下游行業變壓器行業一直堅持較高的產量增速，08年全年產量增長27.8%09年14月，其它機電產品產量下滑的情況下，變壓器產量仍有18.5%增長，這保證了對取向硅鋼的旺盛需求。 直接導致國內取向硅鋼行業的供過于求，取向硅鋼價格下滑直接導致公司盈利收窄。08年三季度開始的取向硅鋼進口量爆增。使原本一直穩定的取向硅鋼價格出現暴漲，09年5月底，公司的取向硅鋼價格同比下滑45.3%俄羅斯進口價格同比下滑48.9%取向硅鋼價格下跌直接拉底公司盈利，一季度重點大中型鋼鐵企業噸鋼虧損33.2元，公司噸鋼盈利138元，雖然略好于行業，但和公司08年494元/噸的盈利相比，盈利水平大幅下滑。 直接推銷武鋼生產的鋼材5000噸以上的非武鋼集團所屬的工業、建筑施工企業，武鋼直接受益于武漢市鋼鐵業振興方案。該振興方案給予武鋼客戶以現金補貼：今起三年內。按其推銷數量每噸給予20元的補貼。這種指定廠商的推銷彌補方式，以往的政策中比較少見，雖然彌補金額僅相當于鋼價的0.5%左右，但在疲弱的市場中，可以有效 具備一定的增值潛力。公司還持有武漢鋼鐵集團財務有限責任公司、長信基金管理有限公司、 年產鋼能力3000萬噸左右，公司的鋼鐵主業立足于生產高技術含量、高附加值鋼鐵精品。贏利水平居世界領先地位，產品滯銷國內外市場。公司目前已形成普碳鋼、不銹鋼、特鋼三大產品系列，產品集聚在汽車(尤其是高級轎車)用鋼、家電用鋼、石油管線鋼、鉆桿、油井管、高壓鍋爐管、冷軋硅鋼、不銹鋼、高合金品種鋼和高等級建筑用鋼，產品實物 同比下降31.3%較去年四季度環比下降20.5%;實現歸屬母公司凈利潤8898萬元，公司一季度完成營業收入323億元。同比下降97.9%但較去年四季度虧損60億元已是大為好轉;實現基本每股收益0.01元，雖是微利，但仍算扭虧為盈。 較去年一季度約下降100萬噸，公司一季度產鋼512.6萬噸。但比四季度增加約43萬噸。營業收入的減少主要由于產品價格的下降，根據公司調價情況，一季度公司熱軋、冷軋、厚板等代表產品的價格均比四季度下降1000元以上。而一季度利潤同比大幅下降的原因除價格暴跌導致毛利大減外，財務費用較去年同期大增4.3億元也是重要因素，公司表示是由于人民幣升值導致美元融資債務發生匯兌收益減少所致。 而一季度末已經下降至292億元，公司08年末庫存為356億元。說明公司一季度去庫存 而一季度毛利率回升至3.5%實現扭虧為盈。預計二季度進口鐵礦石談判應該能夠出現結果，公司去年四季度毛利為負。如果依照30%降幅假設，公司噸鋼礦石利息可以下降250元左右，而二季度焦煤焦炭價格也較一季度降鋼管價格低200-300元/噸，因此二季度平均噸鋼生產利息預計將比一季度下降350元左右。根據公司456月調價情況，二季度產品價格約比一季度下降100元左右，大大低于利息降幅，所以我認為公司二季度的業績相對一季度應該會有明顯回升。 低于行業平均水平，公司當前PB估值仍只有1.1倍。具有臨時投資價值。 擁有國內最先進的熱軋H型鋼生產線，公司為中國最大鋼鐵生產和銷售商之一。其開發出管線鋼、船板、汽車大梁鋼、DC06深沖級汽車板、耐候鋼等熱軋和冷軋系列產品，西氣東輸、中亞天燃氣管道等輸送工程中實現了批量供應，其中X70產品還批量出口到印度等國家。此外，公司的火車車輪是其特色產品之一，隨著鐵路建設的投入，公司面臨較大的發展機遇。 5月訂單已經達到4.5萬噸，汽車板訂單可喜增長。馬鋼最近幾個月的汽車板訂單逐漸上升。幾乎3倍于去年年底時聊城鋼管廠的訂單。訂單增長的主要原因是由于馬鋼對其汽車板技術和銷售的大力推進，但同時復蘇的汽車制造行業也促進了馬鋼的訂單增加。 其中約有1500噸是汽車外面板，據悉5月4.5萬噸的汽車板訂單基本可以在5月內發到用戶手中。提供給安徽 目前這條線的月產量約為6萬噸，馬鋼所有的汽車板都來自于其新區的210萬噸冷軋線。但是隨著汽車板訂單的增加，這條線下月的產量將會有所升高。 5月份訂單總量也在增長。馬鋼依托“開發環保產品為特色，不只汽車板訂單增長。強化技術服務為根本”生產經營理念，迎來了產銷平衡新的曙光。5月份，馬鋼從石油、汽車、家電、建筑等行業上攬下鋼材訂單113.6萬噸(本部101.3萬噸，合肥公司12.3萬噸)比4月份凈增7萬多噸，對應45億貨款全部提前收入囊中，銷售額明顯增長。 安徽省政府正式印發鋼鐵、汽車、電子信息、紡織四大產業振興規劃，加快淘汰落后產能。日前。其他包括有色金屬、裝備制造、輕工、船舶、石化5大產業振興規劃也將陸續出臺。規劃期為2009~2011年，遠期目標到2020年。 安徽省鋼產量達到3200萬噸，2011年。優特鋼比例達到60%以上，其中，馬鋼集團公司形成2000萬噸鋼生產規模，實現銷售收入1000億元。2020年，安徽省鋼產量達到5000萬噸，馬鋼集團公司實現銷售收入3000億元。進一步提高產業集中度，將淘汰落后的產能用于馬鋼集團等優勢企業的發展，支持馬鋼集團在省內外實施兼并重組，把馬鋼集團建設成在全國有競爭力的有自己特色的優特鋼生產基地。 業績將逐步回升。預測2009-2011年的每股收益為0.064元、0.209元、0.436元，公司產品已經邁向高端。目前PE分別為64.12倍、19.56倍、9.35倍;PB為1.2倍，存在明顯的價值投資機會。 主要業務為生產、銷售中厚鋼板、型材、線材、棒材、鋼坯、冷軋板以及焦化副產品、煉鐵副產品等，重慶鋼鐵是國大型鋼鐵企業和最大的中厚鋼板生產商之一。產品約60%重慶市及西南地區銷售。 專用板比例達到95%以上(其中船板占到70%~80%以“三峰”商標出賣的產品在中國同類產品中享有盛名。公司按ISO9001:2000國際規范建立的質量體系獲中國船級社(CCS認證，中厚板是公司目前的主要產品。16MnR壓力容器鋼板、20g鍋爐鋼板曾多次連續榮獲國家質量金獎;16MnR20g20R鋼板首家獲得國家質量監督檢驗檢疫總局鍋爐壓力容器平安監察局平安質量免檢認證;造船鋼板、容器鋼板、鍋爐鋼板獲國家冶金產品實物質量達國際同類產品質量水平“金杯獎”;普通船板、高強度船板獲中、美、英、德、法、挪、日、韓、意等九國船級社的認證，按歐標新開發的10號~40號船用球扁鋼系列產品填補了國內空白，并獲得了中、美、英、法、德、挪、意等七國船級社認證。2008年公司中厚板毛利率達到26.9%產量128萬噸，占公司鋼材產量總量40%但貢獻了銷售收入的46%銷售利潤的75% 主要品種為工槽角鋼、礦用鋼、球扁鋼、輪輞鋼、錨鏈鋼、優質圓鋼、圓鋼、矽扁鋼，型材是目前公司的另一大主要產品。但優勢并不明顯(為什么?2008年公司型材產量93萬噸，約占公司鋼材生產總量的30%毛利率只有8%貢獻銷售收入的25%銷售利潤的13%此外公司有100萬噸的棒材、線材生產能力，但毛利率均不高，25萬噸的冷軋板目前還不能實現盈利。 環境壓力較大。2007年5月重慶鋼鐵集團啟動了位于三峽庫區的重慶短命環保搬遷改造工程。短命距離重慶主城區65公里，重鋼集團主要資產位于重慶市的大渡口區。離重鋼大渡口老廠區100公里左右，擁有便當的水路、陸路交通。根據集團的搬遷計劃，2007~2010搬遷期間，公司原有鋼鐵生產車間將照常運轉，待短命鋼鐵基地建成投產后，原有設備將一次性的關停。搬遷期間公司的經營將不會受到影響，搬遷前后實現平穩過渡。此次了解到新區建設預計資金需求250億左右。其中80億元左右是出讓老廠區土地所得，銀行為重鋼集團提供5億貸款，上市公司出資55億元，其中20億元通過發行分離債募集。 重鋼環保搬遷一期工程4100mm寬厚板生產線將建成投產，今年三季度。產能規模180萬噸。今年年底，4100mm寬厚板項目以及焦化、燒結、煉鐵、煉鋼等鋼鐵主流程項聊城鋼管廠目，都將正式投產。年底，鋼鐵主流程項目將達到350萬~400萬噸的產能。待2010年1780mm熱軋板工程全部實施完成后，目前老區2700mm生產線也將搬遷到新區，重鋼集團產能累計將達到650萬噸，其中中板300萬噸，主要用于船板、壓力容器板、鍋爐板等(船板150-200萬噸，壓力容器板及鍋爐板50萬噸，其它鋼板50萬噸);熱軋卷板300-350萬噸，主要用于汽車、集裝箱等領域。 相關項目或資產轉讓或注入股份公司前，以上搬遷工程完成后。集團公司將暫時授權股份公司對該等20#無縫鋼管項目或資產進行經營管理。待以上資產注入上市公司后，公司計劃再增加350萬噸產能，主要生產型材及建筑用鋼以滿足重慶周邊市場發展的需求。屆時，重鋼將實現年鋼材生產能力1000萬噸左右。 寶鋼兼并重組韶鋼和廣鋼，國家發改委同意廣西防城港和廣東湛江鋼鐵基地項目開展前期工作。根據發改委的要求。這兩個企業全部進入寶鋼集團，由寶鋼控股成立一家新公司，總部注冊在廣州。廣鋼淘汰全部煉鐵、煉鋼和軋鋼生產能力，韶鋼進行技術改造，淘汰落后高爐和小轉爐，實施結構調整和產業優化升級。廣東省要結合湛江鋼鐵的項目建設淘汰省內落后煉鋼能力1000萬噸。這兩個項目在落實有關手續后，還需按規定順序報批。 其中，項目的選擇體現鋼鐵企業區位優勢的重要。本次獲批的兩個項目均靠近港口。湛江港擁有華南地區最大的25萬噸級鐵礦石碼頭和華南地區最深的30萬噸級航道，中國西部和華南地區貨物進出口的主通道和中國沿海主樞紐港之一。從國外鋼鐵產業的發展進程來看，鋼鐵企業均向沿海集中，這是因為鐵礦石和鋼材大宗貿易商品的特性，使沿海鋼企的原材料進口及鋼材入口利息低。 而是和淘汰落后產能相結合。根據“兩會”結束后溫總理的答記者問，項目獲批和淘汰落后同步進行。本次項目的獲批并非是簡單的建設。 韶鋼松山的鋼材產能僅400萬噸，湛江鋼鐵項目基地獲批對公司構成利好。廣東省每年消費鋼材30004000萬噸。因此省內存在較大的供需缺口，雖然目前沒有公布湛江港鋼鐵項目的具體規模，但項目的獲批，將理順省內現有鋼鐵企業的競爭關系，為韶鋼松山開拓了發展空間。根據發改委的批復，寶鋼集團將以成立一家新公司的方式兼并重組韶鋼和廣鋼，韶鋼和廣鋼將全部進入寶鋼集團。目前，韶鋼松山的盈利情況較寶鋼有很大的差異，正因為如此，認為，寶鋼未來對公司技術及管理方面的改造將提升公司的業績增長空間，這一點， 這些將打開公司的臨時發展空間，看好湛江港項目的獲批及寶鋼的入主。公司前景值得期待。 屬于為城鎮基礎公用事業服務的行業。公司的離心球墨鑄鐵管生產、技術、質量居世界領先水平，公司主要產品為離心球墨鑄鐵管及配套管件和鋼鐵冶煉及壓延加工產品。離心球墨鑄鐵管廣泛用于城鎮供水輸氣。產品生產規模居世界前茅。 擁有獨立知識產權的離心球墨鑄鐵管工藝技術及設備。離心球墨鑄鐵管具有韌性好、強度高、耐腐蝕、施工方便等優點，公司在鑄管業務方面具有較強的研發能力。被廣泛用于市政工程中供水供氣、排水排污等領域。隨著國家大規模投資撫慰經濟增長措施的出臺、基礎設施的興建，將為公司帶來重大的發展機遇。 鋼鐵行業中排名第一。公司二季度業績應好于一季度，公司一季度每股收益0.12元。上半年業績應在0.25-0.30元區間。公司優異的盈利水平主要因素在于公司特定的產品結構和成本優勢。 以離心合金鋼管為未來重點方向。特定的產品結構賦予企業較好的規避行業動搖，產品結構：公司以球墨鑄管和螺紋鋼為主體。受沖擊較小。同時，球墨鑄管作為鄉村管網建設的原材料，未來應用會更加廣泛。國家四萬億投資和未來推進新能源節能減排兩大政策都包括未來鄉村給排水管網建設，而球墨鑄管作為未來重點使用的給排水管材之一，市場潛力很大，且不存在產能過剩的問題。公司作為國內最大的球墨鑄鐵管生產企業，市場占有率約為40%左右，未來仍有上升空間。螺紋鋼受益基建投資，從鋼價、訂單、社會庫存消化三方面情況來看，盈利能力短期內仍然優于板材。 長協礦比例小。公司08年長協礦訂單為90萬噸，利息優勢和庫存控制：1公司鐵礦石基聊城無縫鋼管廠本以現貨為主。長協礦占比90/510=17.65%09年后公司基本全部使用廉價的現貨礦，因此公司的鐵礦石生產利息較低。2公司擁有自行煉焦能力，08年自產焦炭105萬噸左右，基本能夠滿足公司普鋼產品的生產需要。3公司產成品和原材料庫存控制良好，08年基本無減值準備，其中產成品庫存主要是球墨鑄鐵管不到5萬噸，且多數是備品備件。而原材料庫存基本控制在1個月內，因此良好的庫存控制能夠減少公司現金壓力和減值準備的壓力。 公司的整體經營狀況正在向好的方向轉化，綜合各大機構調研的情況分析來看。目前的產能利用率已達到90%月訂單十分豐滿，充分標明市場已出現回暖復蘇跡象。特別是鲅魚圈項目，自08年9月份投產以來，所有設備的運行情況良好，而且其產品技術水平高，各項經濟技術指標都名列行業前茅。有測算表明，由于設備水平先進，以及地理位置優越帶來的原料利息優勢，使其鐵前成本僅1800元/噸左右，遠低于行業平均水平。此外，鲅魚圈項目投資利息優勢突出，650萬噸鋼規模僅用300億元左右，平均比同行業企業投資節省1500元/噸以上，可大大降低折舊費用。從經營業績上看，上半年由于產品價格下跌幅度較大，市場需求不暢，從而導致二季度業績大幅下降，預計將虧損20億元左右，但進入下半年，公司的經營狀況將顯著改善，主要是宏觀經濟整體進入復蘇態勢，而且上游鐵礦石談判已基本確聊城無縫鋼管立，長協礦價格同比下跌33%從而使得公司下半年的原料利息優勢更顯突出;此外，09年公司的生產規模將同比增長30%以上，計劃產量達到2050萬噸。一旦市場價格穩聊城薄壁鋼管廠步回升，公司的盈利彈性將厚壁鋼管大幅增加。從公司經營情況看，公司的產品價格繼6月份上調后，7月份將有繼續上調價格的可能。因此，預計公司從3季度開始將實現扭虧為盈，4季度業績環比仍堅持上升勢頭，2009年鞍鋼股份預計將實現利潤15億元，每股收益達到0.21元左右;2010年公司新、老區生產線全面達產，以及新建取向硅鋼片生產線等高端產品項目將陸續進入達產期，業績將繼續大幅增長，預計公司2010年的凈利潤將達到約84億元，每股收益可實現1.10元，業績同比將增長400%以上。目前公司P/B為1.64倍，而行業平均為1.75倍。A/H股價比為0.98倍，繼續處于“估值洼地”狀態，具有較大的上升空間。 需要著重提醒投資關注的公司的取向硅鋼產品這里。! 公司在取向硅鋼領域取得重大進展，繼武鋼和寶鋼之后。代表我國鋼鐵高端精品的硅鋼片生產線，預計6月份將自主研發投產第一條生產線，設計產能10萬噸，2009年計劃實現4萬噸產量，其中1萬噸為取向硅鋼，3萬噸為高牌號無取向硅鋼;第二條硅鋼生產線設計能力為20萬噸，合計取向硅鋼生產能力為20萬噸左右。取向硅鋼片生產線投產標志著鞍鋼的產品結構進入新的高度，同時也使公司成為商務部決定對原產于美國和俄羅斯的進口取向電工鋼(硅鋼)進行反傾銷立案調查的最直接受益者之一。 華菱鋼鐵(000932致力于高端產品 2005年引入世界第一大鋼鐵巨頭阿賽洛米塔爾做為第二大股東，公司的前身 公司已在寬厚板、無縫鋼管領域確立了領先優勢，公司致力于走高技術、高附加值的精品鋼材路線。公司高端產品比重接近50%寬厚板技術水平與寶鋼、舞陽鋼鐵同處第一集團，且公司是國內唯一一家通過F級船板認證的企業，寬厚板品種比達到96%華菱鋼管和天津鋼管是國內實力最強的鋼管生產企業，鋼管開發的重點是油氣用管、大口徑氣瓶管、大口徑高鍋管、抗硫、抗CO2腐蝕套管等專用無縫鋼管品種，這些品種比率達到50%特別是油管方面，已成為國內第二大石油用管供應商。 未來鋼鐵產能將達到2000萬噸。鋼鐵行業不景氣的形勢下，華菱集團定位為產業的組織者和主業的控制者。公司看好中國市場前景，汽車板、硅鋼合資項目繼續按原計劃推進，預計今年7月能通過審批，2011年投產。未來集團鋼鐵資產可能陸續注入上市公司，最終上市公司產品將廣泛涉及硅鋼、冷軋板、熱軋板、寬厚板、無縫管、螺紋鋼、線材、特鋼等領域，企業發展前景美好。 短期內盈利壓力較大，華菱鋼鐵是中南地區重要的鋼鐵企業。但公司產品結構合理，產品定位高端，市場地位穩固。隨著5000mm寬厚板項目、合資汽車板和電工鋼項目陸續投產，精品鋼材路線將更加清晰，未來生長性突出，發展前景美好。